Leyu·乐鱼体育(中国)官方网站理论·新论头条加强财政货币政策协调配合提高宏观调控整体效能针对总需求不足问题，既要用好货币政策工具充分打开财政政策扩张空间，又要通过更加积极的财政政策支持货币政策，切实服务实体经济。

　　中央经济工作会议明确了明年经济工作的目标和发展重点Leyu·乐鱼官网，指出“实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求”，强调“加强财政、货币、就业、产业、区域、贸易、环保、监管等政策和改革开放举措的协调配合”，着重提到要“加强财政与金融的配合，以政府投资有效带动社会投资”。这一系列举措突出了财政政策与货币政策协调配合对于提升宏观调控整体效能的重要意义。

　　针对总需求不足问题，既要用好货币政策工具充分打开财政政策扩张空间，又要通过更加积极的财政政策支持货币政策，切实服务实体经济。

　　财政政策方面，本次会议要求“实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力”。一方面，财政政策具有覆盖面广、时滞较短和针对性强等特征，可灵活调动资源，为经营主体提供现金流、信贷支持和劳动力技能等帮助，直接促进社会总需求增长。同时，财政职能跨越经济、社会、等多个层面，可通过确定性支出传递政府应对经济不确定性的信心，稳定经济预期。另一方面，财政收入增速放缓，但财政需承担保障民生、扩大需求、促进投资和防范社会风险等多重目标，刚性支出压力不减，使得我国财政整体处于“紧平衡”状态，需要配合“适度宽松的货币政策”进一步打开财政扩张空间。

　　货币政策方面，当前国际经济环境的不确定性、国内产业结构调整和资产市场波动等因素，导致货币流通速度下降，弱化了货币总量与通胀、经济增长的联系，传统的货币调控工具效果减弱，货币供给的有效性受到挑战。其中，货币供给在金融体系内循环套利，新增流动性主要流向低风险、短期的金融市场，影响中小企业发展、科技创新和基础设施建设。而商业银行和居民部门在面对经济波动时，出于风险控制考虑，减少信贷投放或增加储蓄，导致有效信贷需求不足，削弱了总量性货币政策的实际效果。因此，本次会议强调要“加强财政与金融的配合，以政府投资有效带动社会投资”，即要通过更加积极的财政政策加大政府投资，以有效引导流动性向实体经济流动，通过带动社会投资进一步扩大经济总需求，增强经济活力。

　　本次会议强调财政政策与货币政策协调配合，具有高度的实践导向性，将进一步发挥我国财政金融体制的特有优势。这主要体现在主要国有金融企业在货币政策传导中的重要地位和财政部门的出资人重要职责两方面。

　　主要国有金融企业把握货币政策传导的关键环节。国有金融企业资产规模大、资本权益份额大、且国有金融资本权益主要集中在银行业，对于引导资金流向关键领域、促进产业结构优化升级、推动科技创新和经济发展具有重要意义。此外，国有金融企业还掌握着金融市场运行的关键环节，是金融中介机构和基础设施的主要提供者。财政部与中央汇金绝对控股五大国有银行和国家开发银行，国有金融企业还控股中央国债公司、银行间市场清算所等关键金融基础设施，这些机构对金融市场的稳定运行不可或缺。国有商业银行占据较大市场份额，可以在政策层面持续强化其政策性金融职能，推动聚焦主责主业并严控商业性业务，同时加强对国家战略、科技创新及绿色低碳领域的金融支持。

　　财政部门履行对国有商业银行的出资人职责。财政部门作为国有金融企业的股东，拥有从法理上直接影响国有金融企业经营决策的能力。通过直接行使股东权利，财政部门能够在必要时对国有金融企业的交易行为进行引导和调整，以实现对货币供应和需求的有效管理。这一制度安排强化了财政与货币政策的联动，使财政部门与中央银行能够协同发力，共同抵御经济波动，维护金融市场的稳定，并推动经济持续健康发展。

　　当前我国政府债券主要的认购、持有人是国有商业银行，此种设置可以确保政府债募集失败不发生；同时，通过中央金融企业以及中央银行的一级交易商制度也可以基本实现对于金融市场流动性的控制和预期引导，使得大量政府债券发行不会造成短期流动性紧张，更不会引发政府债的偿付困难，这样的特殊机制，使得我国能更好发挥政府债券的“时空转换”的特性，最大程度为经济恢复创造财政空间。

　　以货币政策工具为更加积极的财政政策创造空间。一方面，要发挥国有金融资本在政府债券承销、发行过程中的“压舱石”作用，保障政府债务发行、展期、置换与再发行的顺利进行，积极拓展我国政府债务空间，腾出更多财力空间用于保民生、促发展。另一方面，央行需要保持货币供应量平稳，通过适度的流动性管理来支持更加积极的财政政策实施。特别是在国债发行期间，央行需要通过公开市场操作等工具合理释放流动性，以缓解因国债吸收资金导致的市场资金面紧张；需审慎确定流动性投放的时机，确保其与国债发行的时间间隔得当，既要避免与国债发行直接冲突，防止资金成本过低影响国债吸引力，又要确保流动性供给的及时性，以维持金融市场的稳定和利率的平稳。

　　通过财政政策提升货币政策传导效果。对于政府而言，应积极利用债务空间，撬动引导社会资金投资预期，将适度宽松的货币政策释放的流动性导入实体经济，以公共投资的形式创造新的总需求。财政部门则要切实履行对国有商业银行的出资人职责，引导与激励国有商业银行在信贷投放中更加注重风险控制和资金配置效率。此外，本次会议强调“要保持经济稳定增长，保持就业Leyu·乐鱼官网、物价总体稳定”，这也要求财政部门集中调控债务资金的去向和实际工程进度，尤其要注重加快专项债发行使用和项目建设进度Leyu·乐鱼官网，推动形成更多的实物工作量，加快将货币资金转化为实际产出，使得债务拓展所导致的货币扩张速度与实体经济的增速相匹配，从而实现供给与需求更高水平的动态平衡，降低整体通货膨胀发生的可能性。